1965, o ano em que o dinheiro deixou de ser prata

Em 23 de julho de 1965, o presidente Lyndon Johnson assinou o Coinage Act e disse, no discurso de assinatura registrado no American Presidency Project, que não haveria lucro em tirar de circulação as moedas antigas pelo valor do seu conteúdo de prata. A frase é o documento mais honesto que existe sobre o assunto, não pelo que afirma, mas pelo que a aritmética fez com ela.

Até 1964, o quarter americano era uma moeda de prata: 6,25 gramas de liga a 90% de teor, ou seja, cerca de 5,6 gramas de prata fina, 0,1808 onça troy. A partir de 1965 a mesma moeda passou a ser cuproníquel, cobre e níquel prensados em torno de um núcleo de cobre. Mesmo desenho, mesmo valor de face, mesmo poder liberatório na padaria. Só a matéria mudou.

A conta que ninguém precisou prever

Com a prata a cerca de 58 dólares a onça em 24 de julho de 2026, segundo as cotações públicas de JM Bullion e SD Bullion, aquele quarter de 1964 carrega algo perto de dez dólares e meio de metal. É aproximadamente quarenta vezes o valor gravado na face. O quarter de 1965 em diante, o de cuproníquel, tem por volta de quatro centavos de metal dentro.

Não há profecia nenhuma nisso. É um fato de conservação de matéria. Duas moedas idênticas aos olhos, cunhadas com um ano de diferença, seguiram destinos separados no instante em que uma delas deixou de conter prata. O público americano percebeu antes dos economistas: as moedas de prata sumiram de circulação em poucos anos, exatamente como a lei de Gresham descreve desde o século XVI. O dinheiro ruim expulsa o bom, porque ninguém paga o café com a moeda que vale mais do que o café.

O segundo passo, seis anos depois

O que aconteceu com o quarter em 1965 aconteceu com o sistema inteiro em 1971. Em 15 de agosto daquele ano, Richard Nixon anunciou em cadeia de televisão o fechamento da janela do ouro. Bretton Woods terminou ali e todas as moedas do mundo passaram a ser fiduciárias, lastreadas em confiança e em decreto. Desde então, o dinheiro deixou de ser uma quantidade de metal e passou a ser uma promessa institucional.

Vale registrar quanto custa hoje produzir essa promessa: imprimir uma cédula de cem dólares custa entre nove e onze centavos, segundo dados do Federal Reserve de 2024 e 2025. E o centavo americano, a moeda mais humilde do sistema, custava 3,69 centavos para ser fabricado no ano fiscal de 2024. Em 2025 o Tesouro encerrou sua produção depois de 230 anos, porque fazer um centavo custava quase quatro.

O que isso tem a ver com o Brasil

Tudo, e por um caminho mais curto. O brasileiro não precisou de 1965 nem de 1971 para aprender a lição: enterramos cruzeiro, cruzado, cruzado novo, cruzeiro real e chegamos ao real. O IPCA mostra que mil reais de 1994 compram hoje o equivalente a cerca de cento e vinte reais daquele tempo. Ninguém precisou confiscar nada de forma visível. Keynes já havia descrito o mecanismo em 1919, em As Consequências Econômicas da Paz: pela inflação contínua, os governos confiscam, secreta e silenciosamente, parte importante da riqueza dos cidadãos.

A prata não participa dessa conversa. Uma placa de 999 milésimos cunhada hoje contém exatamente a mesma quantidade de metal daqui a trinta anos, independentemente de qual moeda o país estiver usando, de qual banco estiver de pé e de qual decreto tiver sido assinado. Ela não rende juros e não promete nada. Registra.

Onde começar

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Johnson disse que não haveria vantagem em guardar as moedas de prata. Quem guardou não precisou discutir com ele. Só esperou.

Dinheiro perde valor. Prata sempre será prata.

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