Warsh aperta o juro e o COMEX recua 3,51%

O COMEX recua 3,51% depois de Warsh em Jackson Hole

Na sexta, 28 de agosto, Kevin Warsh fez em Jackson Hole o primeiro discurso de peso como presidente do Federal Reserve. No texto oficial, a meta de 2% no índice de preços PCE é uma "meta firme e fixa". A leitura de doze meses está em 3,7%. A de seis meses, em 4,1%. O padrão que ele cravou: "precisamos estar confiantes de que a inflação subjacente está indo à nossa meta, com clareza e velocidade suficiente. Caso contrário, ainda temos trabalho a fazer." O discurso está no Federal Reserve.

O mercado leu o recado como aperto. O Wall Street Journal marcou o Treasury de dois anos em alta de 0,118 ponto percentual, a 4,348%, maior avanço diário desde março. A probabilidade implícita de alta de juro em setembro, no CME FedWatch, saiu de 35% na quinta para cerca de 58%. A Mining.com registrou o contrato mais ativo de prata, o de dezembro, em queda de 4,1%, a US$ 67,34.

O contrato de primeira posição no COMEX, agora o de setembro, fechou a US$ 66,995, segundo o Dow Jones. Recuo de US$ 2,436, ou 3,51%. Maior queda diária em dólar desde 8 de julho. Maior queda diária em porcentagem desde 23 de julho. Na semana, o mesmo contrato perdeu US$ 2,535, ou 3,65%, a maior retração semanal desde a semana encerrada em 17 de julho, e quebrou uma sequência de três semanas de alta. No mês, ainda sobe 16,33%. No ano, recua 4,48%. Em doze meses, avança 66,65% contra a mínima de US$ 40,20 em 29 de agosto de 2025.

A casa não esconde a sexta. Juro alto e dólar firme pesam no decimal de 24 horas. Não pesam no grama. A Kitco, neste sábado 29 de agosto às 7h20 de Nova York, marcou bid a US$ 66,25 e ask a US$ 66,50, recuo de US$ 2,88, ou 4,17%. Faixa: US$ 66,00 a US$ 71,23. O grama saía a US$ 2,13.

O SLV desconta 5,46% e ainda assim empilha onça

No mesmo 28 de agosto, o iShares Silver Trust declarou 493.832.733,20 onças em custódia, ou 15.359,92 toneladas. São cerca de 452 mil onças a mais do que as 493.380.951,20 da quinta. Patrimônio de US$ 34,68 bilhões. Cotas: 546,35 milhões. NAV de US$ 63,48. Fechamento de US$ 60,02. Desconto de 5,46%. Volume do dia: 36,2 milhões de cotas, mais que o dobro da média de 30 dias.

Na quinta o mesmo fundo negociava com prêmio de 1,44%. Na sexta o papel vendeu e o cofre engordou. O NAV, atrelado ao LBMA da manhã de Londres, ainda subiu US$ 1,62. O pregão de Nova York fechou abaixo. Quem opera cota vendeu exposição. Quem opera barra no cofre do trust viu metal entrar.

A casa não confunde os dois. A cota tem contraparte e horário de bolsa. A placa na gaveta não tem. O World Silver Survey 2026 da Silver Institute e da Metals Focus, lido pelo Investing News Network, mantém o déficit de 2026 em 46,3 milhões de onças, sexto ano seguido, com mina mundial em 844,1 milhões, recuo de 0,3%, e só 26% saindo de mina primária de prata. Quase 494 milhões de onças paradas num ETP não enchem esse buraco. Também não saem da indústria, da joia nem do painel.

A Silverco tira 73 mil onças em 43 dias

No fim de 26 de agosto, a Silverco Mining protocolou o segundo trimestre. A mina La Negra, em Querétaro, México, entrou nas contas em 19 de maio. Nos 43 dias seguintes produziu 73.264 onças de prata, mais cobre, zinco e chumbo, no total de 158.259 onças equivalentes. Receita de C$ 10,39 milhões. Lucro operacional de mina de C$ 374.984. Prejuízo líquido de C$ 6,10 milhões, com ajuste de preço provisório de C$ 2,37 milhões em concentrado vendido antes da compra. Caixa em 30 de junho: C$ 53,62 milhões.

La Negra segue em pré-comercial. A companhia mira 2.500 toneladas por dia no primeiro semestre de 2027. Cusi, em Chihuahua, tem primeiro concentrado previsto para o quarto trimestre de 2026. O PEA de abril descreve 8,3 anos de vida e capex inicial de US$ 19,2 milhões. Duas minas no México até o fim do ano, se o calendário firmar.

Setenta e três mil onças em um mês e meio são metal real. Não são o déficit. O Survey pede 46,3 milhões de onças a mais do que a oferta neste ano. A mina primária continua rígida. Reinício de engenho antigo entra no livro devagar. Quem acumula lê o boletim da Silverco como oferta que ainda não chegou, não como alívio.

A Prince passa de 10 mil metros em Nevada

Em 27 de agosto, a Prince Silver informou mais de 10.000 metros perfurados no projeto Prince, no distrito histórico de Pioche, Lincoln County, Nevada. O furo em curso é o PRC-63, o 38º da campanha moderna. O primeiro recurso NI 43-101 está marcado para o começo de 2027. O comunicado não traz ensaio novo.

O recorte que a empresa reapresenta ilustra largura, não entrega. O PRC-45 cortou 27,43 m a 93,67 g/t de prata e 11,98% de manganês. O PRC-44 cortou 15,24 m a 68,50 g/t de prata e 2,41 g/t de ouro. O histórico PRC-11 marcou 53,34 m a 97,82 g/t. Gêmeos dos furos antigos já foram feitos. Ensaio desses gêmeos ainda não saiu. Sem recurso no livro, sem mina, sem onça no mercado.

Nevada tem distrito, perfuratriz e prazo. O prazo é 2027. Até lá a onça continua na rocha. Furo não é oferta. Recurso estimado também não é. Oferta é metal refinado que alguém pode entregar.

A leitura da casa

Warsh falou, o juro implícito subiu e o COMEX recuou 3,51% no dia e 3,65% na semana. Fato. O SLV vendeu a cota com desconto de 5,46% e mesmo assim tomou mais de 450 mil onças no cofre. A Silverco tirou 73 mil onças em 43 dias. A Prince já passou de 10 mil metros e o recurso só entra no ano que vem. O Survey mantém o sexto déficit, 46,3 milhões de onças, com mina mundial em 844,1 milhões.

Decimal de sexta é juro. Estrutura é outra conta. A onça nova sai devagar. A onça velha já tem dono. O grama fino na mão não assina comunicado do Fed. Continua sendo um grama.